圆桌 | 五位业内大咖谈“九极转卖”事件

网信视点独家报道01-19 10:09

来源 | 网信视点
整理 | 沈玉玺 梁艳
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导读

2019年12月31日,香雪制药发布《广州市香雪制药股份有限公司关于转让子公司股权的公告》(以下简称公告)。公告称,广州市香雪制药股份有限公司拟将部分资产剥离后的广州九极生物有限公司100%的股权转让给广州淡水泉资产管理有限公司(以下简称广州淡水泉)。为此,公司与广州淡水泉资产管理有限公司签署了《广州市香雪制药股份有限公司与广州淡水泉管理有限公司关于转让广东九极生物科技有限公司股权转让协议》,将通过股权转让的方式将部分资产剥离后的九极生物100%股权以9000万元转让给广州淡水泉。
根据协议规定,本次交易范围包含九极现有的业务、直销员或经销商资源、品牌、商标、专利、专有技术、食品生产许可证、食品经营许可证、直销经营许可证、保健食品注册批件、直销电子交易系统。目前,九极公司拥有9个直销区域、10个分公司及30个直销服务网点。这意味着,交易达成后,九极的直销牌照和直销业务也将正式易主。

 网信视点就此采访了业内五位大咖,且看他们怎么看待这一事件。



Q1
众所周知,在“权健事件”之后,直销行业受到巨大影响,业内企业纷纷寻求新的出路,在这种情况下,九极出售直销牌照,有分析认为可能会在业内起到示范效应,您怎么看?

张旭辉:直销行业困顿之际,香雪制药出售九极难免引发热议。企业出售并购本来司空见惯,这个做法在直销行业也不是头一回,当年优莎娜急需直销牌照以便进入中国市场,葆婴也基于完善自身谋求融合,于是双方一拍即合,促成了优莎娜收购葆婴“曲线获牌”的事情。可见淡水泉从香雪制药购买九极并不是什么创举,无非企业运营与发展中的商业决策而已。
淡水泉收购九极之后,很可能陷于如何兼容整合各自的企业文化、价值观、品牌、产品与供应链等等问题。当年优莎娜收购葆婴同样经历了这个过程。尽管优莎娜部分股东和高管另起炉灶创立天津爱睿希,但优莎娜与葆婴的融合终究如愿以偿,可见幕后之功,团队给力。
2017年初我曾指出“中国直销走到最后阶段”,“如果说2016年是中国直销的转折年,远没有到登峰造极的地步”。困境之下,出售与并购历来是企业谋求出路的考量,香雪制药出售九极或谈水泉收购九极的实例也难免被效仿,症结在于谁在找寻购并目标,目标会否主动置于“猎人”的枪口之下。
以某药企为例,虽然很想撤回“直销经营许可”并取回2000万保证金,但也确实不情愿就这么撒手。香雪制药找到淡水泉这样的“下家”无异于将来之不易的“直销经营许可”变现,在商言商莫非如此。香雪制药以人民币9000万元出售九极的另一个意义,就是为整个行业树立了这项交易对价的标杆,至少提供了一个参考。

天雕:这件事情一定会对行业起到示范效应。我们都说大难临头各自飞,在面对行业当下这种不太乐观的情况时,有的企业选择观望,有的选择继续低调运作,有的则可能是“仓皇出逃”,这符合人的心理和经济行为。他们不愿意继续运作直销,就可能会考虑转卖。就像九极这样。不过,有行业里面的人并不是很看好这次收购,因为一个是匆匆忙忙的卖,一个是匆匆忙忙的买。企业战略不是一个短期的问题,应该有三年、十年的规划,经过深思熟虑之后做出决定。

蹇皎:我认为不会引起示范效应。单从业务上来说,业绩不好的企业可以把直销牌照让出去回笼一定资金。但从商业行为上来讲,要放到直销行业大环境及直销牌照审批形势上来看。且不说收购能不能成,但它反映了一个问题,就是仍然有企业对直销牌照有需求,直销牌照仍然有价值。对于拥有直销牌照的企业来说,它们会考虑这个价值。我们知道,国家已经暂停了直销牌照的审批,未来能不能再颁发直销牌照还是个未知数。

胡鸣仁:这只是个例,不具备太大的普适性。对那些上市公司而言,主体版块业务太庞大,直销业务对他们来说只是辅助性的。业务没有什么突破,看不到未来的宽松环境,从资本角度和企业发展角度来说,这个时候选择止损,是比较明智的。

金云义:我想起了两句话,一句是唐太宗李世民的诗:疾风知劲草,一句是烈火见真金。其实在九极之前,已经有牌照转让的案例。不过九极牌照的转让与之前的案例有很大的不同点。以前牌照的转让,有两种主因:一是收购方急于获得直销牌照,强势收购;二是转让企业由盛转弱,失去了再发展的信心,但他们却看好直销行业的发展,所以转让费用都很可观。但九极这次牌照转让不同,我感觉是大股东香雪制药对直销这个行业已不再看好,基于政策风险与市场回报的权衡,觉得没有再投资的价值。从某种意义上讲,香雪制药有急于甩掉九极这个包袱的嫌疑。
从2006年直销行业开放到2018年,直销行业的发展虽然经历坎坎坷坷,但总体发展趋势是迅猛向好的。在这样的大背景下,行业里出现了许多传统企业的身影,这里面不排除很多是资本的投机性导致的。而且投机的传统企业,直销业务并非他们的主营业务,甚至在他们的整体业务中占比非常小,一旦在形势不好的情况下,直销的业务影响到其他业务,或者可能影响到其他的业务,直销业务就成为随时可以放弃的业务版块。
在直销行业发展顺利时,投机企业还可能为了市场的利益而兼容政策的风险。但2019年中国直销行业遭遇断崖式下跌,于是导致市场风险与政策风险并存,在这种情况下,投机型企业选择放弃是理所当然的事情。所以香雪制药放弃100%控股的直销获牌企业九极生物,从资本的投资角度来看,是理所当然的最佳选择。

 九极牌照的示范效应如何,还需要看商务部对牌照转让的态度与处理。我的直觉是类似九极直销牌照的转让,相信不会成为孤例。但通过牌照的转让,我们可以看到更多资本投机者的退场。这对行业的发展来讲,未必是件坏事。

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