天士力集团

天士力集团是以大健康产业为主线、以制药业为中心，包括现代中药、化学药、生物制药和保健品，健康食品等。涵盖科研、种植、提取、制剂、营销等的高科技企业集团，是天津市重点支持的大企业集团之一。

公司名称： 天津天士力制药股份有限公司
外文名称： TIANJIN TASLY PHARMACEUTICAL CO.,LTD
总部地点： 天津北辰区普济河东道2号天士力现代中药城
成立时间： 2000-04-30
经营范围： 医药加工等

　　天士力集团以“追求天人合一，提高生命质量”为企业理念，坚持“三高一新”（高科技、高起点、高速度、新思维）的发展思路，以科技为核心、以市场为导向、以营销为动力、以质量为保障，为实现“创造健康、人人共享”的目标，坚定地走自主创新、高新科技产业化的发展道路。

　　自公司成立以来，集团致力于打造符合系列标准的一体化现代中药产业链。从药材种植、中间提取、制剂生产到市场经营，在各个环节上保证产品的质量。在陕西商洛等地建立了符合中药材种植生产质量管理规范（GAP）的药源基地；率先倡导并建立了现代中药和植物药提取生产质量管理规范（GEP）；自行研制成功具有国际先进水平的大型自动化滴丸生产线，建立了通过国家药品生产质量管理规范（GMP）认证的现代中药生产基地；建立了符合药品经营质量管理规范（GSP）的营销体系，使公司质量管理实现与国际和国家标准的接轨。

 　　为了打造创新型企业，推动知识型、复合型人才成为企业创新的主体，以资本为纽带，建立了促进人才成长的创新管理机制，让知识参与分配，让成果参与分配，使知识成为资本。按照“不求所在，但求所用，成果所有，利益共享”的合作原则，建立“没有围墙的研究院”，吸引国内外一流专业人才加盟合作，使自主研究与合作研究相结合，以科技创新作为医药产业的根本支柱，研发一代、生产一代、贮备一代、构思一代，形成了包括现代中药、化学药、生物药和保健食品在内的产品体系和产业体系。

　　医药营销贯彻“基础市场在国内、目标市场在国际”的营销战略。

 　　在国内市场，以“板块”理论为指导，进一步探索、深化市场细分，按照不同地区、不同人群拓展新的板块，实施个性化、差异化营销；形成了由营销集团公司、区域分公司和办事处组成的营销体系，构筑了“横向到边、纵向到底”的市场网络。按照“专家定位，学术推广”的营销思路，实施学术营销、服务营销、文化营销、全员营销，深入开展“健康之星天士力行”活动，做好零距离服务，传播健康理念，创造消费者价值。

 　　在国际市场，已经构筑了在亚洲、欧洲、美洲、非洲和俄罗斯的市场布局，复方丹参滴丸以药品身份进入韩国、越南、阿联酋、俄罗斯等国家和地区的医药市场，在马来西亚、南非、荷兰、法国、阿联酋等国家地区建立公司，形成了多层次的营销体系。

 　　集团积极探索从传统文化向现代文化的升华，使先进的文化价值观与市场经济活动融为一体，形成了“三个人”为内涵的企业文化,即：“祖先文化”体现继承与创新，“消费者文化”体现诚信与服务，“员工文化”体现责任与价值。独具特色的企业文化，成为天士力持续高速发展的重要保障。

 　　随着企业的高速发展，天士力集团在全国医药行业中创造了突出的业绩。复方丹参滴丸成为首例通过美国FDA·IND临床用药申请的复方中药制剂，连续多年保持现代中药单产品市场销售的最高记录。复方丹参滴丸及其系列研究先后被国家科技部列入“中药现代科技产业行动计划”重中之重项目、九五国家重大科技成果推广项目、国家973基础研究项目和国家高新技术产业示范工程项目，并荣获国家科学技术进步三等奖。天士力技术中心被批准为国家级企业技术中心，国家人事部在天士力设立了企业博士后科研工作站。

 　　从现代中药研发开始，到构筑大健康产业体系，创新成为这个过程的核心和灵魂。以创新求发展，在发展中创新，创新给天士力集团带来了不竭的动力，带来了发展的高速度。自主创新，使天士力集团从一个科研成果，建立了一支人才团队；从一个产品开发，带动了一个产业的发展；从一个产品销售，建立了一个品牌营销模式；从现代企业管理创新，引发了一种企业文化现象；从一个产品经营，构建了资本运营的基础。

 　　面对新的形势、新的机遇，天士力集团提出“百年企业、百年育人、百年品牌”的战略思想，确立了三大历史责任：创建百年不倒的天士力品牌，建立国际化的跨国制药集团，推进中医药成为全人类共享医药。富于创新的天士力人正以百折不挠的勇气、奋力开拓的锐气，向着“创造健康，人人共享”的目标奋进。

　　天津天士力制药股份有限公司系经天津市人民政府津股批[2000]4号文批准，由天津天士力集团有限公司、广州市天河振凯贸易有限公司、天津市金士力药物研究开发有限公司(现已更名为“天津帝士力投资控股集团有限公司”)、天津新技术产业园区永生建筑有限公司、金华市金磐开发区万顺贸易有限公司、浙江尖峰集团股份有限公司和天津市中央药业有限公司等7家发起设立，于2000年4月30日在天津市工商行政管理局登记注册，取得注册号为1200001001441的《企业法人营业执照》，现有注册资本285,000,000.00元，股份总数285,000,000股（每股面值1元），其中：已流通股份96,750,000股，有限售条件的流通股份188,250,000股。公司股票已于2002年8月23日在上海证券交易所挂牌交易。

 　　截至2005年12月31日，公司发起人股东金华市金磐开发区万顺贸易有限公司和浙江尖峰集团股份有限公司已退出公司，并将其持有的全部股份分别转让给了天津帝士力投资控股集团有限公司和天津天士力集团有限公司。

　　天士力集团成立于1994 年5月，现已发展成为以大健康产业为主线，以制药业为中心，涵盖科研、种植、生产、营销等领域的高科技企业集团。截至2007年底，集团资产总额85亿元，累计利税37亿元。2007年，实现主营业务收入52.46亿元，工业总产值19.46亿元。

 　　天士力建立“没有围墙的研究院”,坚持“不求所在、但求所用、成果所有、利益共享”的合作原则，坚持走高新技术产业化的发展道路，不断打造核心竞争力。形成了由心脑血管系统用药、抗肿瘤与免疫系统用药、胃肠肝胆系统用药、抗病毒与感冒用药构成的产品体系。现代中药——复方丹参滴丸、养血清脑颗粒，化学药——蒂清、水林佳等已成为一批知名产品，复方丹参滴丸已连续六年实现销售收入突破10亿元，位居全国单产品销量之首。

 　　天士力实施知识产权保护战略，构筑起由“核心专利、外围专利、防御专利、竞争专利”构成的复合型、网状专利保护体系。2004年荣获“全国专利工作先进单位”。截至2007年底，国内申请专利830件，其中发明专利725件，国际申请PCT专利23件。

 　　全面实施国际化战略。在东南亚、欧洲、北美洲、非洲形成重点区域市场。主要产品在34个国家和地区进行了商标注册，复方丹参滴丸正在进行美国FDA和欧盟EMEA Ⅱ、Ⅲ期临床试验，进展顺利。

 　　天士力研究院是国家级企业技术中心，被国家人事部批准设立企业博士后科研工作站，先后承担国家级火炬计划、“九五”、“十五”科技攻关、国家863、973等重点科研项目40多项、天士力现代中药产业园被列入国家高新技术产业化示范工程项目、企业信息化工程被列入*化重点工程、863计划项目。“天士力”被认定为中国驰名商标；企业是国家科技部批准的“创新型企业试点”，连续五年被评为“天津市优秀企业”，连续两年被评为“全国精神文明建设工作先进单位”等荣誉称号。

　　1994 天津天士力集团有限公司前身——天津天使力联合制药公司成立；完成新产品“复方丹参滴丸”大生产试制任务，并以优质产品投放上市；提出高科技、高起点、高速度、新思维的发展思路。
1995 将“开发市场，扩大销路”作为工作的中心；设计了企业标识。
1996 提出“以市场为纲” 的指导思想，实行区划管理；提出“追求自然，融会文化，促进健康”的企业理念；提出“创传统医药第一品牌，创民族制药第一企业”的企业目标 。
1997 提出“创一流产品，创一流服务，创一流企业”的企业目标；确立“以科技为核心，以市场为导向，以营销为动力，以质量为保障”的总体发展战略方针；“复方丹参滴丸”以药品身份第一个通过美国FDA IND临床用药申请。
1998 公司由军队企业移交天津地方管理；组建天士力集团，核心企业为天士力制药集团有限公司。
1999 确定为“质量年”；提出“追求天人合一，提高生命质量”新理念；重新设计了企业标识。
2000 确定为“创新年”；组建天士力集团有限公司，实施集团化运作、专业公司经营模式；集团被列入天津市计划单列企业和政府重点支持的14个大型企业集团之一 。
2001 确定为“市场年”；集团迁入新产业园，成为全国大型中药现代化示范企业和全国最大的滴丸剂型生产基地
2002 确定为“调整整合年”；天津天士力制药股份有限公司成功上市。
2003 确定“调整整合、规范管理、全面创新、全面提速”的发展主题；以制药业为中心的大健康产业框架初步形成。
2004 确定以大健康产业为目标，全面推进国际市场发展；确定“构建百年企业，成就百年育人，打造百年品牌”的企业目标。
2005 确定“改变思想，改变行动”的总体要求，建设以自主创新为基点的创新型企业；初步打造起以“生命安全”为基本需求和以“生命健康”为发展需求两大产业板块 。
2006 深化“改变思想、改变行动、创新模式”的工作思路，不断升级产业结构和产品结构，创新营销模式和科研内涵，拓展技术管理和资本运作，推进全面国际化，建设创新型企业；根据天士力首届科技发展研讨会的论证，改革科研系统管理体制，创新管理模式，调整科研项目。

　　天士力全面国际化始于2006年4月，计划用十年时间实现全面国际化发展的宏图。天士力将依托全球合作，培育一支高端人才团队；依科技创新，形成一轮产业跨跃发展；依托科研模式，筑建一个科技研发平台；依托多方进取，创立国际化新企业地位；依托产业经营，建立技术经营坚实基础；依托国际化企业，达到造福全人类的景界!

 　　国际化战略

　    内涵：一切围绕符合国际化的要求、符合国际化的理念，构筑大健康产业的发展思路，为“十一五”期间进入百亿企业集团行列奠定基础。

 　　具体内容：一是产品国际化，二是资本国际化。以国际产品市场和国际资本市场的紧密结合，带动研发、生产、经营和管理的整体提升。

 　　产品的国际化，实施“三步走” 战略：一是利用直销的方法，在发展中国家，采用全员性、广覆盖的直销形式，迅速覆盖市场；二是利用代理制分销，瞄准不具备直销发展条件的市场和欠发达地区的市场，寻找有营销能力、有区域影响力的公司，进行专业化的分销，迅速以点带面占领市场；三是以科技化和专业化的营销模式，走临床医学推广道路，通过发达国家的药政法规批准，进入发达国家的处方药主流市场。

 　　资本的国际化，采用三种模式：一是要利用品牌优势、科技创新和市场营销能力，广泛吸纳发达国家的战略合作伙伴，进入天士力发展平台，多元化地进行合作；二是以资本投入为纽带，走出去，以适合我们发展的项目进行战略合作投资，建立国际发展平台；三是进行策划包装，以集团为核心，选择适合国际资本市场的机会，集团整体上市，进入国际资本市场，实现全面的资本国际化、资产证券化。

 　　具体要求：把一切思想集中到企业发展战略和经营理念上来；把一切行动统一到全面国际化的方向和目标上来；把一切工作流程、产业规划融入到大健康产业上来；把一切数据、结论提升到准确、科学的标准上来；把一切行为准则统一到确保产品质量上来；把一切承诺体现到为客户优质服务上来。

 　　国际市场拓展

 　　形成国际贸易和国际直销两个业务板块、两个组织体系。确立了从发展中国家向发达国家拓展，以直销为龙头、带动分销的国际市场营销模式。形成了四区一点的市场布局（“四区”即以马来西亚、韩国为中心的亚洲区；以荷兰、法国为中心的欧洲区；以美国为中心的北美区；以南非、尼日利亚为中心的非洲区；“一点”即俄罗斯）。

 　　国际直销实现了东南亚和非洲两大区域市场的整合，非洲市场产品销售高速增长，网络人数达到22万人，覆盖20个国家，局部区域的品牌效应已经形成。海外合作渠道的不断拓展，为现代中药进军国际主流医药市场奠定了坚实基础。

 　　分销市场通过加强技术合作和与国际知名企业开展战略合作、强强联合，不断加大市场开发力度。该公司产品已在全球34个国家进行了商标注册，并以药品身份进入荷兰、南非、俄罗斯、韩国等16个国家和地区的主流医药市场。2006年，复方丹参滴丸在巴基斯坦和印度这两个南亚国家的市场实现成功上市。

　　天士力坚持“新思维、高科技、高起点、高速度”的发展思路，以科技启动、以市场带动、以文化推动企业快速发展，逐步构建并完善了以“追求天人合一，提高生命质量”为企业理念，以“三个人文化实践”为核心内涵，以“以人为本，诚信通达”为共同价值观，以“进取创新，拼搏奉献，精益求精，追求完美”为企业精神，以“创造健康、人人共享”为企业目标，以“百年企业，百年育人，百年品牌”为战略构思，以“创新”和“速度”为品质的特色企业文化体系。

 　　天士力企业文化突出体现“民族文化与现代文化结合，先进文化与市场活动融合，军队传统与企业管理集成”的特色。依照着“价值规律”和“企业文化”的合力作用，坚持自主创新，增强企业竞争力，着力打造大健康产业集群优势，全面建设创新型企业，不断取得了一项又一项优异的业绩。

　　 天士力集团的标识是由汉字“天”、“人”和英文字母“A”的图形有机结合而成，蕴含着“天中有人，人外有天，天人合一，奋发向上”的寓意。

 　　“天”中有“人”，“人”外有“天”，体现了天士力集团“天人合一”的哲学理念；体现了人与自然和谐共处和可持续发展的思想。三角形是几何图形中最稳定的形体，表现了天士力集团稳健经营的作风。

 　　三角形中“天”字、“人”字幻化出三个“A”，表现出天士力的奋斗目标：做跨国的*企业。

 　　标准色：天士力集团标准色为红色与黑色，两色搭配庄重、严肃并具有视觉冲击力，红色为主色，代表了天士力人奋发向上的精神。

 　　天士力企业标识荣获中国CIS金奖，并收入《中国CIS年鉴》首卷，代表了中国CIS设计的最高水平。

　　 研究院 现代中药研究所 药物分析研究所

        药理毒理研究所 化学药物研究所 生物药品研究所

       食品与保健品研究所 国际法规与注册研究中心 药政事务管理中心

       临床医学部 博士后工作站 天士力技术中心

　　中药材、中成药加工、化学药品原药、化学药品制剂、生物制品、滋补营养保健品制造;汽车货物运输;货物及技术的进出口业务。

　　1 天津天士力集团有限公司

 　　2 上海浦东发展银行－广发小盘成长股票型证券投资基金

 　　3 中国建设银行－国泰金马稳健回报证券投资基金

 　　4 中国人寿保险股份有限公司－分红－个人分红－005L－FH002沪

 　　5 中国银行－嘉实主题精选混合型证券投资基金

 　　6 中国工商银行－广发大盘成长混合型证券投资基金

 　　7 中国银行－嘉实稳健开放式证券投资基金

 　　8 中国人寿保险（集团）公司－传统－普通保险产品

 　　9 中国工商银行－广发聚丰股票型证券投资基金

 　　10 中国农业银行－国泰金牛创新成长股票型证券投资基金

　　国内奖项

 　　[国家级] 天士力集团集团致力国土绿化建设获得"全国

 　　[国家级] 天士力集团董事长闫希军荣获“光彩事业突出贡献

 　　[国家级] 中国医药30年风云会揭晓—天士力集团荣膺“改革

 　　[国家级] 天士力集团总裁闫希军获“影响中国行业改革领军

 　　[国家级] 天士力集团副总裁吴乃峰获改革开放30年百名女性

 　　[市 级] 天士力集团闫希军董事长当选感动天津人物

 　　[市 级] 天士力获得2008年天津“信贷诚信企业”称号

 　　[市 级] 天士力集团荣获天津市AA*劳动关系和谐企业称号

 　　[市 级] 新药蒂清 星光闪耀---蒂清项目喜获天津市科技进

 

　　估值区间

 　　最近1个月研究员给的最高估值为：20.00 最低估值为：15.50 。

 　　行业评级 最近3个月有52机构对天士力所属制药行业发出研报，其中给予行业领先大市评级的有28家。

 　　盈利预测

 　　天士力当前分析师一致预计其2009年、2010年、2011年EPS分别为0.64元、0.77元及0.93元，当期一致预期较前1个月下调-0.56%；

 　　投资评级

 　　天士力最近3个月共有研究报告34篇，其中给予买入评级的为3篇，增持评级为31篇，中性评级为0篇，减持评级为0篇，卖出评级为0篇；分析师动态综合评级为增持(10.12)评级，当前分析师信心指数为1,分析师对天士力投资信心有所上升。

 　　PE分布图

 　　天士力历史的市盈率在10倍到75倍之间，当前市盈率为27，目前价值有所低估。

 　　2008年公司PE处于所有上市公司PE从低到高排序前25.6%，处于合理的位置，2009年一致预期PE在所有有盈利预测的上市公司的PE从低到高排序前38.5%，处于合理的位置。

　　收入趋势 (最新发布于2009-09-30)天士力2009年第三季度实现主营收入28.61亿元，比上年同期增长17.65%。

 　　盈利趋势 (最新发布于2009-09-30)天士力2009年实现净利润2.24亿元(基本每股收益0.4600元)，比上年同期增长47.92%。

　　规模增长指标

 　　天士力过去三年平均销售增长率为34.45%,在所有上市公司排名（389/1710），在其所在的制药行业排名为15/90，外延式增长较好。

 　　EPS成长性

 　　天士力过去EPS增长率为0.15%，在所有上市公司排名（984/1710），在其所在的制药行业排名为59/90，公司成长性合理 。

 　　盈利能力指标

 　　天士力过去三年平均盈利能力增长率为12.22%，在所有上市公司排名（974/1710），在所在的制药行业排名为 （59/90）。盈利能力合理。

 　　EPS稳定性

 　　天士力过去EPS稳定性在所有上市公司排名（331/1710），在其所在的制药行业排名为15/90 。公司经营稳定较好。

　　天士力在过去的一年中，股东户数呈增加趋势，机构持仓比例增加。最新季度情况表明，该股人均持股增加。最新机构持仓为64.67%，部分机构对该股看法有所上调，仓位上调52.84％。

　　1. 公司主营中药材、中成药加工,化学药品原药、化学药品制剂、生物制品、滋补营养保健品制造等,一直致力于推进重要现代化,公司拳头产品复方丹参滴丸市场占有率在国内居领先地位,先后进入韩国、越南等16个国家和地区销售,并进入俄罗斯处方药目录。

 　　2. 公司正逐步完善现代中药产业链,在生产源头实施陕西省扶持项目--商洛GAP基地及中药饮片加工建设项目,现代中药GMP技改项目逐步形成具备10余个剂型的生产平台,生产规模达到哈药二厂水平,成为国内最大的粉针制剂生产基地之一。

 　　3. 公司2009年前三季度主要财务指标:每股收益0.4600(元),每股净资产3.9800(元),净资产收益率11.6100%,营业收入2861468793.1500(元),同比增减17.6530%;归属上市公司股东的净利润225395035.87(元),同比增减42.9653%。

 　　4. 公司2008年度利润分配方案为:每10股派4元(含税)。股权登记日:2009年4月10日;除息日:2009年4月13日;现金红利发放日:2009年4月17日。

 　　5. 公司拟以自有资金2.85亿元,增资参股子公司天津商汇投资(控股)有限公司,用于其认购渤海银行股份。

　　综合投资建议：天士力（600535）的综合评分表明该股投资价值较佳（★★★★），运用综合估值该股的估值区间在27.80-30.58元之间，股价目前处于低估区，可以放心持有。

 　　12步价值评估投资建议：综合12个步骤对该股的评估，该股投资价值较佳（★★★★），建议你对该股采取参与的态度。

 　　行业评级投资建议：天士力（600535）属于制药行业，该行业目前投资价值一般（★★★），该行业的总排名为第14名。

 　　成长质量评级投资建议：天士力（600535）成长能力一般（★★★），未来三年发展潜力一般（★★★），该股成长能力总排名第229名，所属行业成长能力排名第21名。

 　　评级及盈利预测：天士力（600535）预测2009年的每股收益为0.67元，2010年的每股收益为0.83元，2011年的每股收益为1.04元，当前的目标股价为27.80元，投资评级为买入。